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2019年全球白糖供需现状分析及预测[图]

2019年08月28日 13:08:08字号:T|T

    2019/2020新榨季,白糖进入减产周期,全球目前已经有巴西、泰国、欧洲开始减产。国际糖业组织(ISO)预估2018/19榨季制糖期全球食糖供应过剩量为64.10万吨,低于此前预估的217万吨。全球2018/19年度糖产量预计在1.7868亿吨,低于之前预估的1.8049亿吨。2019/20榨季全球白糖产量缺口193.4万吨。

    全球糖供需平衡表(万吨)

数据来源:公开资料整理

    2018年11月,澳洲与巴西先后向WTO申诉,针对印度的蔗农补贴和提供500万吨糖的出口补贴两项措施提出申诉。印度对上述申诉做出否定回应,WTO还未做出最终判定。我们认为在糖价低迷的背景下,各国糖厂压力巨大,澳洲已被迫关闭2家糖厂。印度面临各国申诉压力,叠加国内制糖成本高位,持续补贴只会造成更大的财政压力,而非实际解决糖业问题的关键。根2019年印度糖产量3587万吨,同比+5.16%。基于前文判断,我们认为印度糖产量增产不可持续。

    针对泰国政策补贴方案,在2018年末CSF(泰国甘蔗和糖基金)赤字已达到80亿泰铢,意味着以补贴来平衡糖价与甘蔗价格不是长久之计。基于现状,泰国政府以期增加甘蔗产业的产品附加值,或向生物化学产业发展。泰国内阁已批准2019年将甘蔗用于生化工业的计划。我们认为泰国内部糖业的收益矛盾以及其寻求新增长的系列动作,泰国糖产量将持续呈现下行趋势。2019年泰国糖产量1380万吨,同比-6。19%,我们认为下行趋势将持续。

    印度食糖供需平衡表(千吨)

数据来源:公开资料整理

    泰国食糖供需平衡表(千吨)

数据来源:公开资料整理

    此外,受近年糖价低迷,巴西甘蔗播种面积自2017年开始持续下降,叠加国际原油价格上行,制醇收益优于制糖收益,双重压力使得糖产量呈下滑趋势。本榨季巴西中南部糖产量下滑约26.45%;预计2019年巴西糖产量为3060万吨,下滑21.28%。我们认为在原油价格稳定、糖价依旧地位的背景下,巴西糖产量将呈现稳中下行趋势。

    2019E巴西糖产量为3060万吨,同比-21.28%

创世彩票开户数据来源:公开资料整理

    2019E全球糖产量为18588.6万吨,同比-4.47%

数据来源:公开资料整理

    巴西食糖供需平衡表(千吨)

数据来源:公开资料整理

    2019年,美国农业部预测全球糖出口量约为5788万吨,其中前三大出口国分别为巴西、泰国和印度,分别占比34%、20%和7%;全球糖产量约为18588.6万吨,印度、巴西、欧盟27国、泰国贡献产量占比19%、16%、11%和7%。从出口量占产量比值来看,泰国、巴西占比高达83.33%、64.05%。

    综合来看,印度、巴西和泰国为糖主产国和出口国,三国的产量变动将显著影响全球糖价变动,而原油价格、天气情况、糖业政策等因素又会影响各国糖产量情况。

    19E巴西、泰国、印度糖产量占比16%、7%、19%

数据来源:公开资料整理

    2019E部分国家糖出口量占产量比值

数据来源:公开资料整理

    2010-2019E全球前三大糖出口国保持稳定/万吨

数据来源:公开资料整理

    19E巴西、泰国、印度糖出口量占比34%、20%、7%

数据来源:公开资料整理

创世彩票开户    巴西2018/19制糖期已经结束,甘蔗产量及食糖产量双下滑。食糖产量下滑主要来自两方合力作用,一是巴西中南部甘蔗产量为5。73亿吨,同比下滑3。88%,二是乙醇产量增长约7%,含水乙醇销量增长42%,2018/19榨季巴西中南部制糖用蔗比例降至历史低位35%,二者合力拉低食糖产量至3484。8万吨,同比下降9。71%。

    印度国内补贴致出口糖量降低,同时预期2019/20榨季糖产量下滑。尽管印度自2018年11月起新增基于港口距离的出口补贴,补贴为15-35美元/吨,合计达到约108美元/吨的补贴,但政府将最低销售价自419美元/吨提高到448美元/吨,扣除补贴后的价格仍然略高于国际价格,农业补贴政策致使印度糖出口量连年下滑。此外,由于降雨量减少,预期2019/20榨季甘蔗供应量会大幅减少,加之乙醇产能不断扩大,2019/20榨季糖产量将会减少。

创世彩票开户    泰国2019/20糖产量预计减少。糖贸易商苏克顿金融在巴西的贸易商EduardoSia在会议上称,泰国2019/20年度糖产量预计减少10%至1200万吨。

    巴西制糖期产量

数据来源:公开资料整理

印度糖产量和出口量(单位:千吨)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国白糖行业市场专项调研及投资前景分析报告

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